隨著我國(guó)１０月份宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的相繼出爐，宏觀經(jīng)濟(jì)趨向穩(wěn)定，短期增長(zhǎng)無(wú)需多慮，但長(zhǎng)期增長(zhǎng)仍存隱憂，中國(guó)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)進(jìn)入一個(gè)潛在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率逐步下移的新階段。剛剛閉幕的十八屆三中全會(huì)公報(bào)指出：科學(xué)的宏觀調(diào)控，有效的政府治理，是發(fā)揮社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制優(yōu)勢(shì)的內(nèi)在要求。筆者認(rèn)為，這其中創(chuàng)新宏觀管理思路，從需求管理轉(zhuǎn)向供給管理，培育經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的接續(xù)動(dòng)力是題中應(yīng)有之義。

　　與金融危機(jī)時(shí)的經(jīng)濟(jì)減速比起來(lái)，本輪經(jīng)濟(jì)減速最大的不同是中國(guó)持續(xù)高增長(zhǎng)的條件、中長(zhǎng)期結(jié)構(gòu)性因素，特別是全球化基本面、要素基本面等正在發(fā)生趨勢(shì)性變化，中國(guó)開(kāi)始真正步入增長(zhǎng)動(dòng)力轉(zhuǎn)換的年代。

　　經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)有兩種機(jī)制在發(fā)揮作用，即微觀增加供給的增長(zhǎng)機(jī)制和宏觀擴(kuò)大需求的增長(zhǎng)機(jī)制。２００８年金融危機(jī)以來(lái)，全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇乏力，增長(zhǎng)中樞下移，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)低于趨勢(shì)增長(zhǎng)率將成為“新常態(tài)”，各國(guó)政府的普遍思路是如何擴(kuò)大需求以拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，也即經(jīng)濟(jì)學(xué)中常說(shuō)的“需求管理”。

　�。玻埃埃改甑娜�球金融危機(jī)，為刺激有效需求不足，無(wú)論發(fā)達(dá)國(guó)家還是發(fā)展中國(guó)家均把短期的需求管理政策常態(tài)化、普遍化和長(zhǎng)期化。然而，發(fā)達(dá)國(guó)家與發(fā)展中國(guó)家的問(wèn)題不盡相同，發(fā)達(dá)國(guó)家更多是需求約束，而發(fā)展中國(guó)家并非有效需求不足，更多是供給約束下的潛在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率放緩，中國(guó)尤其如此。

　　筆者認(rèn)為，當(dāng)前中國(guó)最大的約束并非需求約束而是供給約束，也即人口紅利減少、生產(chǎn)要素成本上升、全要素生產(chǎn)率滯后帶來(lái)的問(wèn)題。隨著人口紅利優(yōu)勢(shì)逐步衰減，未來(lái)五年由低成本衍生出來(lái)的高資本回報(bào)率優(yōu)勢(shì)，可能將逐步消失，勞動(dòng)力要素和資源要素價(jià)格相對(duì)調(diào)整，中國(guó)經(jīng)濟(jì)依靠低成本優(yōu)勢(shì)的粗放式增長(zhǎng)已不可持續(xù)。

　　因此，必須改變“三駕馬車(chē)”的分析思路框架，放眼于長(zhǎng)期供給的新分析框架，因?yàn)殚L(zhǎng)期供給才是決定一國(guó)潛在增長(zhǎng)軌跡的關(guān)鍵。從當(dāng)前“調(diào)結(jié)構(gòu)”的政策思路來(lái)看，在“出口－投資－消費(fèi)”之間找平衡，探討的都是總需求概念，而供給硬約束才是本輪經(jīng)濟(jì)回調(diào)的最重要因素。

　　如果認(rèn)識(shí)到，經(jīng)濟(jì)減速的性質(zhì)是供給約束造成的，一味擴(kuò)張需求不但不能解決經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)問(wèn)題，反而可能導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的失衡和負(fù)債式增長(zhǎng)。長(zhǎng)期以來(lái)，我國(guó)宏觀調(diào)控政策的重心在于實(shí)行需求管理的反周期政策。全球性金融危機(jī)之后，我國(guó)再次實(shí)施積極的財(cái)政政策，期間雖然考慮到啟動(dòng)消費(fèi)需求和結(jié)構(gòu)性調(diào)整等新手段的運(yùn)用，政府支出計(jì)劃有所調(diào)整，但總體上仍然屬于需求管理的傳統(tǒng)思路。

　　需求管理帶來(lái)的經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張不僅僅是政府過(guò)度干預(yù)，也不僅表現(xiàn)貨幣發(fā)行擴(kuò)張需求，還更多地表現(xiàn)出了負(fù)債水平的升高。目前，除了地方政府以土地為基礎(chǔ)的負(fù)債式擴(kuò)張，導(dǎo)致了政府負(fù)債的提高之外，全社會(huì)總體債務(wù)率都有所提高。

　　數(shù)據(jù)顯示，近十年來(lái)中國(guó)全社會(huì)的債務(wù)率已經(jīng)上升了４０個(gè)百分點(diǎn)。特別是２００８年期間，面對(duì)國(guó)際金融危機(jī)加劇和國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)下行壓力，中國(guó)出臺(tái)了一系列經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃，并針對(duì)重點(diǎn)需求進(jìn)行發(fā)力：鼓勵(lì)住房消費(fèi)、啟動(dòng)地方融資平臺(tái)、加大周期性行業(yè)投資等。隨著銀行信貸規(guī)模擴(kuò)張以及投資加速，經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)了強(qiáng)勁反彈，但包括政府、居民、企業(yè)以及金融機(jī)構(gòu)在內(nèi)的不同部門(mén)債務(wù)率上升都比較快。

　　傳統(tǒng)的擴(kuò)張性財(cái)政和貨幣政策的目標(biāo)都是通過(guò)調(diào)節(jié)商品或貨幣市場(chǎng)均衡條件推動(dòng)總需求曲線向右移動(dòng)，以達(dá)到更高的均衡產(chǎn)出點(diǎn)，但代價(jià)是不斷推高價(jià)格總水平，甚至帶來(lái)嚴(yán)重的通脹，但提高均衡產(chǎn)出也可以移動(dòng)總供給曲線，結(jié)果卻是產(chǎn)品價(jià)格水平的降低和要素生產(chǎn)效率的改善。

　　現(xiàn)在看來(lái)，過(guò)度關(guān)注需求側(cè)，不僅加劇了經(jīng)濟(jì)波動(dòng)，帶來(lái)了資源錯(cuò)配的風(fēng)險(xiǎn)，也影響了生產(chǎn)要素效率的發(fā)揮。因此，從“放松政府管制，優(yōu)化制度供給，提高要素效率”三大目標(biāo)入手，著眼于供給側(cè)，重視微觀主體的稅收激勵(lì)，實(shí)施減稅以及稅制改革，增強(qiáng)微觀主體供給能力，鼓勵(lì)技術(shù)創(chuàng)新，重新審視政府與市場(chǎng)的邊界，發(fā)揮生產(chǎn)率對(duì)提升總供給的根本作用，才能打破影響中國(guó)經(jīng)濟(jì)的供給約束，真正釋放生產(chǎn)力，而這也與十八屆三中全會(huì)所主導(dǎo)的處理好政府和市場(chǎng)的關(guān)系，使市場(chǎng)在資源配置中起決定性作用和更好發(fā)揮政府作用的改革路徑不謀而合。

　　張茉楠（中國(guó)國(guó)際經(jīng)濟(jì)交流中心副研究員）