今年４月中國進出口狀況略有好轉，出口在美歐需求改善的帶動下有所反彈，進口也從３月增速負兩位數轉向正增長。然而展望未來，海外經濟領先指標下滑以及廣交會的不佳表現，使得筆者對未來出口判斷偏謹慎，而銀監(jiān)會對鐵礦石貿易信用證保證金的提升也將制約未來鐵礦石進口。未來外貿形勢仍然面臨較大不確定性，需要抓緊落實支持外貿與穩(wěn)增長政策措施，防止經濟下滑失速。

      具體來看，海關總署的數據顯示，按美元計價，４月中國出口同比增長０．９％，進口同比增長０．８％，而３月進出口同比分別為－６．６％、－１１．３％，進出口均比３月有所提升。此外，４月貿易順差也有所擴大，從３月的７７億美元提升至１８５億美元。

      出口方面，高基數效應的影響正在逐步減弱，對香港出口的降幅有所收窄。４月對香港出口同比下跌３１．３％，而３月該值為－４３．６％。考慮到去年５月外匯管理局實行了打擊虛假貿易的“２０號文”，預計不久后，由虛假貿易造成的出口高基數效應會逐步消失，出口數據有望回歸真實。

      從國別看，４月出口溫和改善主要是歐美經濟體需求回暖帶動，對新興經濟體出口令人擔憂。其中，４月中國對歐盟出口同比增長１５．１％，對美國出口增長１２％，對韓國出口增長１３．５％，３月上述數據分別為８．８％、１．２％和９．６％。相比之下，對日本的出口大幅下滑，從３月的同比增長１１％回落到４月的２．６％。而對東盟、巴西、南非和俄羅斯出口也出現一定程度的回落，顯示新興經濟體動蕩打壓對中國的進口需求。

      從產品看，４月主要勞動密集型產品出口有所放緩，其中家具、旅行用品、著裝出口同比增速分別為－５．１％、－０．８％、４．５％，分別比３月回落了４．６、０．５、７．８個百分點。高科技產品出口降幅有所收窄，自動數據處理設備產品從３月的－１０．２％回升到－３．２％，集成電路從３月的－６９．５％回升至－５７．７％。尤其是手持無線電話機出口大幅回落，從３月同比增長２２．９％放緩至１％。

      進口方面，４月進口有所反彈實際上是量升價跌綜合作用的結果。最值得注意的是鐵礦石，其４月進口量同比增長２０．７％，但單價同比下降了１１．２％。從過去幾個月來看，鐵礦石保持了較強的進口趨勢，但考慮到國內庫存量高企、產能過剩與工業(yè)疲軟等現實，筆者認為存在大量企業(yè)通過加大鐵礦石進口而獲取貿易融資的行為。相應的，由于銀監(jiān)會４月底發(fā)文要求商業(yè)銀行提升信用證保證金比例，上述貿易融資行為會得到一定遏制，未來鐵礦石進口會有回落。

      同時，出口的前景更不確定。盡管高基數效應有望消失，但歐美強勁需求是否可以持續(xù)，將面臨考驗。特別是美國方面，美聯儲主席耶倫在美國國會聽證會上表示，即使美國經濟前景改善，就業(yè)市場遠未令人滿意，房地產市場也存在風險，美國經濟轉好多大程度上提振中國出口是個疑問。而新興市場國家的動蕩更加大了筆者對未來這部分出口的擔憂。

      從國內數據來看，４月官方和匯豐ＰＭＩ新出口訂單指數均下滑，廣交會情況也不甚理想。數據顯示，剛剛閉幕的第１１５屆廣交會上，境外采購商人數環(huán)比減少０．８１％，同比下滑７．２３％；累計出口成交環(huán)比下降２．０１％（扣除匯率波動因素），同比下降１２．６４％。這可謂是近５年來最冷的廣交會。如果將廣交會看成未來出口的晴雨表，短期來看，對外出口似乎很難看到起色。

      當然，人民幣的適度貶值以及近期國務院支持外貿政策出臺，尤其是優(yōu)化外貿結構，提高貿易便利化水平，改善融資服務，加快出口退稅進度，保證及時足額退稅，鼓勵開展品牌、技術和生產線并購等措施，是支持出口的積極因素，需要抓緊落實�？紤]到外貿形勢疲軟與投資持續(xù)下滑，筆者認為，當前中國經濟運行差于預期，更多的穩(wěn)增長政策需要出臺，特別是適時降準對于防范經濟與金融雙重風險確有必要，宜早不宜遲。

來源：中國證券報