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王兆星:不斷加杠桿的興奮隨之是去杠桿的痛苦

來源: 作者: 時間:2015-5-28 閱讀:

      中國銀監(jiān)會副主席王兆星在出席2015清華五道口全球金融論壇時,圍繞“金融杠桿的功與過是與非”發(fā)表了主題演講。

      “在現(xiàn)代經(jīng)濟中,金融杠桿可以大有作為;金融杠桿必須運用適度才能夠遠離危機;不論對金融宏觀調控者還是對金融監(jiān)管者來講,往往最難的也就是如何把握、如何控制金融杠桿的最佳水平,這也是我們宏觀經(jīng)濟的管理者和金融監(jiān)管者所面臨的最大挑戰(zhàn)!彼硎尽

      王兆星認為,金融杠桿的“功”表現(xiàn)為,經(jīng)濟高速增長離不開金融桿杠的作用,國家經(jīng)濟建設和產業(yè)結構升級,企業(yè)固定資產投資,擴大再生產以及技術創(chuàng)新,以及個人住房購買和消費實現(xiàn),都有金融桿杠在發(fā)揮著神奇的作用。“如果金融是現(xiàn)代經(jīng)濟的核心,那么金融杠桿則是推動現(xiàn)代經(jīng)濟高速發(fā)展的巨大推動力!彼硎。

      不過,金融杠桿是一把“雙刃劍”。王兆星強調,金融杠桿具有神奇的功能,但杠桿的功能不能被神化(也即神話)。

      “2009年發(fā)生的金融危機,有很多原因,但不可否認其中一個重要原因是高杠桿的結果,是高杠桿惹的禍。”王兆星表示,金融杠桿的“過”在于釀造了全球金融海嘯。

      他進一步解釋稱,在低利率水平、流動性泛濫的情況下,企業(yè)在加杠桿,個人在加杠桿,國家、企業(yè)和個人都處于高負債、高杠桿狀態(tài),企業(yè)通過借貸擴大再生產,銀行利用高杠桿放款。按揭再加按揭,杠桿再加杠桿,資產證券化上再加證券化,形成金融的泡沫,最終引發(fā)金融危機。

      “金融杠桿不斷加杠桿的興奮,隨之而來的是去杠桿的痛苦!蓖跽仔潜硎荆鹑谖C后又開始了新一輪去杠桿的過程。國家在去杠桿,銀行在去杠桿,企業(yè)在去杠桿,個人也在去杠桿,由此導致的結果是經(jīng)濟萎縮和經(jīng)濟蕭條,銀行放貸能力的萎縮,企業(yè)借貸能力的萎縮,失業(yè)率的提高,使經(jīng)濟陷入衰退。

      為此,金融危機之后,國際金融監(jiān)管改革最重要內容之一就是加資本去杠桿,提高資本的質量,提高資本的充足水平,降低社會負債的杠桿水平,提升整個金融體系乃至社會抵御風險的能力、抵御危機的能力。

      “鑒于此,我們必須要同時加強宏觀審慎的監(jiān)管和微觀審慎的監(jiān)管,來建立更加科學、更加有效的利益周期的宏觀調控體系。”王兆星表示,無論從微觀還是從宏觀,都要有效地控制金融杠桿的水平,對企業(yè)、對銀行、對其他金融機構都應該適度控制杠桿水平,而對于整個經(jīng)濟也要控制整個杠桿的水平,防止金融泡沫的形成,防止金融危機的發(fā)生。

來源:第一財經(jīng)日報  

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